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2022黑天鵝2/升息腳步首要抗通膨 台新銀副總莊明書:可多注意這三大族群
CTWANT     2022/01/18 06:00
台新銀行信託事業處投資策略部副總莊明書認為,今年還是多頭市場,只是報酬率比較低,最大的變數在於通膨,可留意相關受惠產業。(圖/台新銀提供、新華社)

美國聯準會FOMC會議記錄暗示今年可能會提前縮減資產負債表,引發美股一陣騷動,對此台新銀行信託事業處投資策略部副總莊明書表示,「今年全球貨幣政策可能較為緊縮,但整體來說,還是多頭市場,只是報酬率比較低,因此投資人操作策略要注意,如何對抗通膨及抵銷其影響,其次升息過程中對大型股較有利。」

莊明書指出,回顧全球經濟此波上漲,因為景氣不好加上疫情的狀況,各國政府紛紛祭出降息跟QE(Quantitativeeasing,量化寬鬆的貨幣政策),將資金水龍頭不斷地開,所以造就股市、債市一片榮景。但雖然疫情影響仍在,但整體失業率很低,在就業環境狀況好下,各國開始擔心物價上漲,也擔心股價、本益比過高,太過投機性。

隨著升息的腳步,大型股的表現將會強者恆強,相對地,對中小型股票較為不利。(圖/新華社)

「過去的金融市場是靠貨幣政策來創新高,但所謂的縮減資產負債表,就不只是關水龍頭而已,還會拔掉水塞,如此一來不僅市場熱度會下降,整體市場波動也會比較大。」莊明書說。

那麼投資人要怎麼做?莊明書認為,雖然今年將會有比較緊縮的貨幣政策,但不要忘記,今年還是多頭市場,只是報酬率比較低。去年美股中的飆股可漲29%,但今年很可能只漲8%。若換成平衡式基金的概念來想,投資人不妨有股有債。

莊明書指出,今年受先要注意的變數是通膨。在通膨的環境下,首先受惠的族群是靠利息賺錢的金融股,因為利差變大了,獲利也可上升,像銀行類股也是防禦通膨型的,另一方面金融股目前本益比也不高,也具有一定投資價值。

其次要注意的是通膨直接的產生者,就是油價、能源、原物料族群。這些族群雖然有上漲,但目前股價還好,本益比還是偏低,不像科技類股那樣高,因此也具有投資價值。第三則是具有通膨邊際效益的,這部分就是房地產或是收租相關的標的,像是REITs,租金會隨著物價而調整,也可有效對抗通膨的負面效益。

莊明書表示,由於聯準會今年可能提前縮表,隨著升息的腳步,市場資金水位會不斷下降,再加上縮表,就是水缸裡面的水會慢慢漏出,這時候,大型股的表現將會強者恆強。近期也可發現市場資金逐漸往大型股集中,修正多集中在中小型股票上,對中小型股票不利,也不會像去年、前年那樣活潑。

為了避免通膨持續惡化,外界預估聯準會今年可能升息4次,更可能提前縮減資產負債表。(圖/新華社、聯準會提供)

2022年還是多頭市場,只是報酬率不像過去這樣大,莊明書強調:「這時候操作策略很重要。由於指數波動轉劇,價格也不便宜,因此將以賺差價為主,在8~10%的波動區間內,逢回加碼、逢高停利的來回操作。」「過去美股好股票可以長抱,但今年抱越久不一定賺越多。」

對於今年上下半年的看法,莊明書提醒投資人,「根據過去的經驗,在第一次縮減購債,以及第一次升息時,市場會有比較大的反應,因此今年上半年的波動會比較大,也許下半年會比較有機會,但投資人也不要過度期待。」

(資料來源:CTWANT)

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